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022 并購中的估值與談判

估值與談判

并購估值談判

發(fā)布者：Neo 晉銘

發(fā)布時(shí)間：2016-05-11

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估值與談判
并購案例分享
本期我們學(xué)習(xí)并購案例的第二部分：
估值與談判

并購案例分享
估值與談判

37%
據(jù)我們了解，兩大股東（合共持有公司約
37%股份），均有意愿出售Project A股份，平均持股成本為每股USD68
股東持股成本

ABC基金
ABC基金持有公司約4%股份

持有成本同樣為USD68
股東持股成本

持股數(shù)目最高的15個(gè)投資者中，平均持股成本在每股USD25-35之間的，占總持股比例20%左右
股東持股成本

兩大股東持股成本較高，而且持股比例已足夠出發(fā)要約收購，兩大股東取態(tài)尤其重要
股東持股成本

管理層去留
現(xiàn)任CEO今年57歲，在2013年第一季度加入Project A，此前在能源裝備，汽車裝備企業(yè)擔(dān)任管理層
現(xiàn)任CEO今年57歲

管理層去留
除了CEO，業(yè)務(wù)板塊的主管全部在Project A服務(wù)超過5年，年齡在40到50出頭之間
業(yè)務(wù)板塊主管

管理層去留
若提出全面收購，主要是董事會(huì)和股東支持。但同時(shí)要估計(jì)管理層對企業(yè)未來發(fā)展遠(yuǎn)景，完成收購前需要跟他們進(jìn)行有效溝通

分拆業(yè)務(wù)
現(xiàn)任CEO在2013年上任時(shí)，其中一項(xiàng)重要任務(wù)是改善股價(jià)和業(yè)績
現(xiàn)任CEO

分拆業(yè)務(wù)
2013年至今，公司業(yè)績不但沒有改善，甚至在2014年開始出現(xiàn)下滑
現(xiàn)任CEO

分拆業(yè)務(wù)
公司股價(jià)從2013年至今大部分時(shí)間徘徊在每股USD35左右，只有在2014年出售美國業(yè)務(wù)后，市場反映正面，股價(jià)一度超越每股USD50，但時(shí)候公司業(yè)績未如理想，股價(jià)回復(fù)每股USD35水平
公司股價(jià)

分拆業(yè)務(wù)
管理層可能在短期內(nèi)沒有改善業(yè)績和股價(jià)辦法情況下，考慮單獨(dú)出售業(yè)務(wù)
業(yè)務(wù)出售

王文杰
財(cái)務(wù)咨詢服務(wù) 合伙人
德勤財(cái)務(wù)咨詢
王文杰先生在20年之前加入德勤財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)，曾服務(wù)于不同行業(yè)的客戶，包括礦業(yè)、石油天然氣以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，負(fù)責(zé)向客戶提供并購咨詢服務(wù)。
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